E46 – Medir el Foso
Medir lo que realmente sostiene el valor
La pregunta que no solemos hacer
Déjame empezar con algo directo.
Cuando proyectamos ingresos a cinco o diez años,
¿qué estamos asumiendo exactamente?
Que los clientes seguirán ahí.
Que seguirán comprando.
Que no se irán ante la primera alternativa.
Que el precio no los expulsará.
Que el mercado no los absorberá.
En otras palabras: asumimos permanencia.
Hablamos de economic moats.
Warren Buffett convirtió esa idea en criterio de inversión: busca negocios con foso defensivo.
El mercado lo repite.
Los analistas lo citan.
Los CEOs lo prometen.
Pero casi nadie lo mide.
Modelamos crecimiento.
Calculamos descuentos de flujo.
Simulamos escenarios macro.
Lo que no medimos es la probabilidad real de que la base de ingresos resista el tiempo.
Eso no es un detalle menor.
Es el corazón de la valoración.
